按照進口淡水河谷鐵礦石價格145美元/噸，圖巴朗—北侖/寶山海運費30美元/噸，美元兌換民幣匯率6.8計算，不考慮其他費用，進口巴西鐵礦石到岸價格已經近人民幣1200元/噸，已高于目前的鐵礦石現貨價。我們重申國際鐵礦石定價機制的調整將引發中國護筒企業相對地位的重新排列，大型護筒企業在業內的相對地位將出現下降，反之，以現貨礦為主的護筒企業的相對地位將上升的觀點。原材料成本的大幅上升嚴重壓縮了護筒企業的盈利空間，預計第二季度將看到部分護筒企業出現單季度虧損，而第三季度虧損范圍和虧損幅度將進一步加大。維持護筒行業“同步大市-A”的投資評級。

單日批復上百項目 宏觀釋放利好刺激在業內人士集團唱衰護筒業的時候，政策之手及時伸出。5月23日，國務院召開常務會議，提出啟動一批“事關全局、帶動性強”的重大項目。在新一輪“鐵公基”以及一批超大型工業項目投資加速的刺激下，低迷的護筒業仿佛看到了希望所在。特別是廣東湛江護筒項目和廣西鹽城港項目的批復，顯示政府在全力推動實體經濟的發。發改委網站的信息顯示，項目審批速度明顯加快，5月21日一天就審批了100多個項目，相當于5月份前20天的總和。

據國家發改委網站“項目與批準”欄顯示，5月以來，發改委對一些重大投資項目審批核準的速度明顯加快，據相關媒體測算，僅5月21日一天就有多達100多個項目獲得批復，而4月份批準項目則達到328個，是去年同期的兩倍。媒體“新一輪刺激投資計劃呼之欲出”的判斷依據正出于此。

對于護筒業來說，湛江項目和防港城項目早在幾十年前就已經摩拳擦掌、躍躍欲試，直到五月份才正式出來準生證，而此時正好是經濟下滑之際，不免仍人想到國家或有意大幅刺激經濟增長，當然是在穩增長的范圍之內。“項目的啟動可以減慢經濟下滑速度，而且釋放了這樣一個信號，可以穩定市場對護筒業的心態，使得市場萎縮的情況得到好轉。”業內分析師表示道。受益于此，護筒現貨和期貨市場均出現良好局面。29日，期螺1210開盤4080，高開高走，收盤4115，漲1.18%，成交量10532，持倉量83.4萬。產能過剩、需求消化不良 全面回暖時機不對5月中旬，全國重點大中型護筒企業粗鋼產量1692.1萬噸，日均產量為169.2萬噸，環比下降0.4%。雖然產量稍有下降，但仍舊處于歷史高位，導致護筒價格上行受阻。

同時，大中型護筒廠家仍有1個月左右的高價進口礦庫存需要消化，因此也尚無減產的打算，甚至有意以此打壓礦價，導致短期產量仍將處于高位。一邊是護筒產能居高不下，一邊是下游行業旺季多冷。房產政策：限購不放松進入5月，由于增速回落明顯，經濟下行壓力日增，“穩增長”已被中國政府確定為下一階段經濟政策的重心，這在一定程度上引發了人們對房地產的向好預期，促成了樓市的回暖“紅五月”，甚至有傳言認為，房地產限購政策將可能松動。對此，有關專家表示，限購政策短期內很難“松綁”，樓市大反彈不會出現，政府堅持房地產調控政策難以動搖，決不讓調控出現反復。

工程機械：數據滑坡隨著工程項目陸續開工，每年的3-4月份應是工程機械的銷售旺季。然而實際情況是，3月份部分工程機械品種銷量有所回升，但并沒有出現下游需求集中釋放的現象。最新公布的4月份銷售數據顯示，工程機械行業呈現出環比同比雙降的局面。

透過數據可以看到，宏觀調控政策帶來的影響并沒有隨著預調微調而消失或減弱。今年年初信貸政策放松一定程度上帶動了工業消耗品的需求，表現為一季度各項產量增速出現反彈或上升。但是，工程機械的下游行業仍然處于比較疲弱的狀態，4月份的數據滑坡基本宣告上半年銷量大幅萎縮已成定局。麥格理最新發布的研究報告顯示，中國護筒業的現金利潤率為負值，產能利用率已從2000年初的逾95%降至去年的83%.“產能利用率如果低于90%，護筒生產企業就很難擁有較高利潤。中國護筒業的營運利潤率是全球最低之一，一些上市護筒企業目前正將業務多元化，分散到養豬等副業。”刺激政策的陸續出臺，對護筒行業現狀的改變，無疑將起到積極作用。加大基礎設施建設，將會擴大下游對護筒的需求，從而緩解市場對于護筒業的悲觀情緒。